Bernstein muốn Broadcom đến tránh xa các Fabs của Intel, trong khi Cantor Fitzgerald nghĩ rằng một sự chia rẽ của DesignCo/IFS là một thỏa thuận được thực hiện

Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Tác giả không nắm giữ cổ phiếu nào được đề cập. Wccftech.com có chính sách công khai và đạo đức. Những ngày qua có nhiều tin đồn về hướng đi của Intel và vai trò của TSMC và Broadcom AVGO trong việc cứu vãn ngành công nghiệp bán dẫn. Hiện tại, các nhà phân tích Phố Wall đang đưa ra nhiều ý kiến về tình hình này.

Tuần trước, nhà phân tích Baird, Tristan Gerra, đã đề cập đến các cuộc thảo luận trong chuỗi cung ứng châu Á trong một ghi chú đầu tư, cho rằng Intel có thể đang hướng tới hợp tác chặt chẽ hơn với TSMC để khôi phục các đơn vị sản xuất gặp khó khăn. Cụ thể, Gerra chỉ ra rằng có thể có một thỏa thuận giống như liên doanh giữa Intel và TSMC, trong đó nhà máy sản xuất có thể được tách ra thành một thực thể mới do TSMC và Intel đồng sở hữu, và do TSMC điều hành.

Broadcom đang quan tâm đến các nhà máy của Intel để hỗ trợ cho hoạt động thiết kế ASIC của mình, nhưng việc này đòi hỏi đầu tư lớn về vốn và nhân lực, đặc biệt với công nghệ dưới 2nm. Cuối tuần qua, có thông tin rằng TSMC có thể mua 20% cổ phần trong mảng sản xuất của Intel, thông qua việc đầu tư tiền mặt hoặc chuyển giao công nghệ.

Các báo cáo khác cho thấy Broadcom và Qualcomm có thể hỗ trợ một thỏa thuận tiềm năng bằng cách đặt hàng lớn từ các nhà máy của Intel. Nhà phân tích C.J. Muse của Cantor Fitzgerald đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Intel từ 22 lên 29, nhưng vẫn giữ đánh giá trung lập. Ông cho rằng tình hình tại Intel rất phức tạp, nhưng nếu có dấu hiệu, thường có điều gì đó đang diễn ra, vì vậy ông tin rằng thông tin về việc tách DesignCoIFS là chắc chắn.

Muse cho rằng chính quyền Trump đang thúc đẩy các bên liên quan hướng tới một thỏa thuận để tránh tình huống giống như GM, và TSMC có khả năng trở thành nhà quản lý hợp lý nhất cho các nhà máy của Intel. Chúng tôi tin rằng chính quyền hiện tại lo lắng về việc thiếu lãnh đạo và tình hình tài chính của Intel, khi chưa tìm được CEO mới, có thể dẫn đến tình huống tương tự như GM cho ngành công nghiệp bán dẫn quan trọng của Mỹ.

Trong khi đó, nhà phân tích Stacy A. Rasgon của Bernstein khuyên Broadcom không nên tham gia vào các nhà máy sản xuất chip, nhưng rất mong muốn xem họ có thể làm gì với các sản phẩm. Rasgon cho rằng các mảng kinh doanh x86 của Intel như CCG, DCAI và NEX không hẳn là kém, khi có thể đạt doanh thu 49 tỷ USD và biên lợi nhuận hoạt động giữa những năm 20. Ông tin rằng mặc dù sản phẩm của Intel có thể không còn tăng trưởng, nhưng CPU x86 sẽ bổ sung tốt cho danh mục hiện tại của AVGO, và hiệu suất tổng thể của họ nên tốt hơn nhiều so với Intel.

Nhà phân tích đề xuất cách cấu trúc thỏa thuận giữa Intel và Broadcom, khuyến nghị nên thực hiện giao dịch bằng cổ phiếu nếu có thể. Với mức giá mua vào là 75% cao hơn và tỷ lệ giá giữa mức trung bình đến cao, tính toán sơ bộ cho thấy có thể đạt được 20% tăng trưởng ngay cả trong kịch bản 100% cổ phiếu, với tỷ lệ nợ rất khả thi dưới 3 lần trên nhiều cấu trúc vốn khác nhau. Tuy nhiên, không phải ai cũng lạc quan về khả năng Intel có thể tách rời các nhà máy của mình.

Chuyên gia Vivek Arya từ Bank of America cho rằng việc chia tách Intel có thể tốn thời gian và phức tạp vì năm lý do: 1) yêu cầu phê duyệt rộng rãi từ các cơ quan quản lý toàn cầu Trung Quốc do Intel chiếm 70% thị phần CPU máy chủ PC, 2) sự không tương thích giữa quy trình sản xuất của Intel và TSMC, 3) kế hoạch mở rộng nhà máy của TSMC ở Arizona để phục vụ khách hàng AI, 4) bảng cân đối nợ cao 58 tỷ USD của AVGO mặc dù có tỷ lệ nợ thấp, và 5) các hạn chế từ quỹ CHIPS Act của Intel yêu cầu sở hữu 50% sản xuất và yêu cầu ROI từ các đối tác đầu tư Apollo và Brookfield.

Lynx Equity đã đặt câu hỏi tại sao TSM lại muốn đầu tư vào IFS của Intel, khi công suất nhà máy toàn cầu ở các công nghệ hàng đầu và lạc hậu không còn khan hiếm, hiệu suất của mảng sản xuất chip của Intel vẫn chưa rõ ràng ở các công nghệ tiên tiến và sẽ không đạt điểm hòa vốn cho đến cuối năm 2027. Họ cũng cho rằng mối quan hệ khó khăn giữa IFS và chính phủ Mỹ qua Đạo luật CHIPS có thể là lý do. Lynx Equity cho rằng áp lực từ việc đe dọa thuế quan đối với nhập khẩu chip có thể khiến TSM tham gia, nhưng những báo cáo truyền thông gần đây có thể chỉ là một thử nghiệm.

Nguồn: wccftech.com/bernstein-wants-broadcom-to-stay-away-from-intels-fabs-while-cantor-fitzgerald-thinks-that-a-split-of-designco-ifs-is-a-done-deal/