Nghiên cứu của Morgan Stanley: Với 16 tỷ đô la R & D chi tiêu trong năm nay, NVIDIA có thể duy trì chu kỳ phát triển 4 năm 5 tuổi bằng cách điều hành ba nhóm thiết kế tuần tự - mỗi nhóm có nhịp độ kiến ​​trúc 18 tháng 24

Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Tác giả không nắm giữ cổ phiếu nào đã đề cập. Wccftech.com có chính sách tiết lộ và đạo đức. Các ASIC tập trung vào AI đang được coi là điểm yếu của NVIDIA, có thể làm sụp đổ nhu cầu mà công ty đã xây dựng. Tuy nhiên, Morgan Stanley Research hiện nay cho rằng ASIC không đe dọa đến thành công lớn của NVIDIA.

Morgan Stanley cho rằng mặc dù có sự xuất hiện của ASIC, Nvidia vẫn sẽ duy trì thị phần vượt trội. ASIC không tốt hơn hay kém hơn so với GPU thương mại; nó chỉ là một phương tiện khác để đạt được kết quả tương tự. Trong sáu tháng qua, đà phát triển trong lĩnh vực AI đã rõ ràng. Morgan Stanley Research đã viết một báo cáo chi tiết về sự cạnh tranh giữa GPU và ASIC.

Mô hình ASIC cho rằng NVIDIA không đối mặt với mối đe dọa đáng kể nào đối với vị trí thống trị của mình trên thị trường. Nghiên cứu cho thấy rằng xu hướng trong lĩnh vực AI đã chuyển sang silicon tùy chỉnh, và NVIDIA hiện đang có giá trị vốn hóa thị trường 3 nghìn tỷ USD với doanh thu hàng quý 32 tỷ USD, trong khi Broadcom AVGO có giá trị 1 nghìn tỷ USD.

Giá trị thị trường đạt 1 nghìn tỷ USD với doanh thu quý chỉ 3,2 tỷ USD. Nghiên cứu của Morgan Stanley chỉ ra rằng ngân sách phát triển cho một ASIC thường dưới 1 tỷ USD. Trong khi đó, NVIDIA chi khoảng 16 tỷ USD cho nghiên cứu và phát triển trong năm nay, cho phép công ty duy trì chu kỳ phát triển 4-5 năm bằng cách vận hành ba đội thiết kế liên tiếp, mỗi đội có chu kỳ kiến trúc 18-24 tháng, mang lại đổi mới trong 5 năm.

Ngoài ra, họ đầu tư hàng tỷ đô la vào công nghệ liên kết để nâng cao hiệu suất quy mô giá và cụm. Mặc dù các ASIC tùy chỉnh như TPU của Google có tính tùy chỉnh cao hơn, Morgan Stanley cho rằng các cụm đào tạo và suy luận AI lớn nhất hiện nay không được tùy chỉnh nhiều. NVIDIA vẫn tiếp tục tối ưu hóa GPU của mình cho các mô hình transformer. Trong tương lai, Morgan Stanley cho rằng ASIC tùy chỉnh sẽ có giá trị lớn nhất trong các khối công việc truyền thống.

Một số người có thể cho rằng yếu tố chi phí là điểm thu hút lớn nhất của ASIC tùy chỉnh, với giá chỉ khoảng 3.000 USD, trong khi H100 của NVIDIA có giá 20.000 USD. Tuy nhiên, Morgan Stanley cho rằng có những chi phí ẩn cần xem xét. Chẳng hạn, chi phí cụm cho ASIC thường cao hơn đáng kể vì sử dụng công nghệ kết nối quang đắt đỏ hơn, trong khi hệ thống NVLINK 72 GPU của NVIDIA sử dụng công nghệ đồng rẻ hơn.

Ngoài ra, với sức mua vượt trội, NVIDIA có thể dễ dàng có được mức giá ưu đãi cho các chip bộ nhớ HBM. Wall Street cũng nhận thấy rằng điều tương tự áp dụng cho CoWoS, vì nhiều ASIC sử dụng chip nhỏ hơn với các cụm lớn hơn, nên chi phí CoWoS có thể cao hơn của NVIDIA. Dù chi phí wafer của NVIDIA có thể cao hơn do các chip bị giới hạn bởi reticle, nhưng nhìn chung, NVIDIA vẫn mang lại giá trị xuất sắc.

Morgan Stanley cho rằng giờ lập trình viên phần mềm cũng nên được tính vào Tổng Chi Phí Sở Hữu (TCO) cho ASIC, trong đó SDK CUDA của NVIDIA có lợi thế rõ rệt và mang lại trải nghiệm phát triển phần mềm hiệu quả hơn. Họ cũng khẳng định rằng NVIDIA và AMD sẽ vượt trội hơn so với các đối thủ ASIC trong năm nay, đặc biệt là trong nửa sau của năm.

Quy mô đầu tư của AMD trong hệ sinh thái vượt xa so với các nhà cung cấp ASIC. Năm nay, AMD đã hoàn tất hai thương vụ mua lại tài sản phần mềm AI, trong đó có việc mua lại ZT Systems, một nhà sản xuất server lớn. AMD đã tách rời mảng kinh doanh ODM nhưng vẫn giữ lại đội ngũ kỹ sư quan trọng liên quan đến tính toán quy mô rack và cluster. Khi sở hữu những tài sản này, AMD có thể triển khai chúng trên nhiều môi trường đám mây, từ đó thu hút sự hỗ trợ từ bên thứ ba và thúc đẩy phát triển hệ sinh thái.

Các nhà thiết kế ASIC trong đám mây có thể sao chép điều này không? Theo nghiên cứu của Morgan Stanley, vào năm 2024, silicon thương mại chiếm 90% thị trường, dẫn đầu bởi NVIDIA với 98 tỷ doanh thu từ chip, trong khi AMD đứng thứ hai với 5 tỷ. Ngược lại, ASIC tùy chỉnh chỉ chiếm 10% thị trường, do Broadcom dẫn đầu với 8 tỷ doanh thu, còn Alchip và Marvel chỉ có tổng doanh thu 2 tỷ.

Morgan Stanley dự đoán rằng tỷ lệ cổ phiếu cho các sản phẩm thương mại sẽ tăng nhẹ trong năm nay. Họ chỉ ra rằng Broadcom phụ thuộc nhiều vào TPU của Google để tăng doanh số, trong khi vào năm 2025, NVIDIA sẽ tăng trưởng từ 50-100% so với TPU. Tương tự, Marvel cũng ngày càng phụ thuộc vào Trainium ASIC của Amazon. Amazon dự kiến sẽ tăng gấp đôi đơn hàng ASIC lên 4 tỷ USD trong năm nay và cũng sẽ tăng gấp đôi đơn hàng từ NVIDIA.

Morgan Stanley dự đoán rằng doanh thu của NVIDIA trong nửa cuối năm 2025 sẽ mạnh mẽ hơn nhiều so với ASIC hoặc AMD. Sau năm 2026, tăng trưởng ASIC có thể bùng nổ, với phân tích SAM của Broadcom dự đoán rằng Google, Meta và Bytedance có thể đạt doanh thu từ 60 đến 90 tỷ USD trong năm tài chính 2027 với hàng triệu cụm máy.

Nguồn: wccftech.com/morgan-stanley-research-with-16-billion-in-rd-spending-this-year-alone-nvidia-can-maintain-a-4-5%e2%80%91year-development-cycle-by-running-three-design-teams-sequentially-each/