Đây không phải là lời khuyên đầu tư.Tác giả không có vị trí trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập.Wccftech.com có ​​aTiết lộ và chính sách đạo đức.

Nghiên cứu Hindenburg ngắn bán hàng ngắn đã bắt đầu năm 2025 với một tiếng nổ bằng cách xuất bản một sự gay gắtbáo cáoChống lại Carvana (CVNA), một nền tảng để mua và bán những chiếc xe đã qua sử dụng.Thật thú vị, ngay cả khi cổ phiếu của Carvana tiếp tục bị cản trở, công ty đã tìm cách nhận viện trợ đủ điều kiện từ một quý bất ngờ - Wall Street Titan JP Morgan.

Mới từ chúng tôi:

Carvana-một người cha-con-con-grift cho các lứa tuổihttps://t.co/Ew1dAPCCmf $ Cvna

(1/x)

- Nghiên cứu Hindenburg (@hindenburgres)Ngày 2 tháng 1 năm 2025

Vì lợi ích của những người có thể không nhận thức được, Hindenburg Research đã giương một số lá cờ đỏ liên quan đến mô hình kinh doanh của Carvana trong một báo cáo có tiêu đề "Carvana, một người cha con-con-con cho các lứa tuổi".Trong số những thứ khác, báo cáo cáo buộc:

1. Carvana được định giá quá cao: Vào thời điểm giá xe đã qua sử dụng đã giảm ~ 20% trong 3 năm qua và các khoản vay tự động dưới chuẩn đã vượt quá Zenith được thấy trong GFC năm 2008, công ty đang "giao dịch với doanh số cao hơn 845%Nhiều người so sánh với các đồng nghiệp xe hơi trực tuyến Carmax & autonation, và phí bảo hiểm thu nhập chuyển tiếp 754%. "
2. Carvana kiếm được thu nhập đáng kể bằng cách bán các khoản vay xe được đóng gói lại, với Ally Financial đóng vai trò là một ống dẫn lớn cho công ty để giảm tải các khoản vay này.Tuy nhiên, doanh số cho vay cho Ally đã thu nhỏ trong các quý gần đây khi các cam kết mua hàng cho vay đã thỏa thuận giữa hai kết thúc vào tháng 1 năm 2025.
3. Nghiên cứu của Hindenburg đã xác định được một người mua mới của Carvana cho các khoản vay của Carvana: "Một ủy thác liên kết với Cerberus Capital, nơi Giám đốc Carvana Dan Quayle là thành viên của nhóm lãnh đạo cấp cao của họ.Đảng, trái với yêu cầu của $ CVNA. "
4. Mô hình "Carvana," bắt nguồn từ việc bán "rất sai lệch đối với việc đóng gói các khoản vay không chính quyền và phụ."
5. Nghiên cứu của Hindenburg tin rằng cuốn sách cho vay độc hại của Carvana là kết quả trực tiếp của các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành lỏng lẻo của nó, với những lời chứng nội bộ gợi ý với tỷ lệ phê duyệt 100 %.
6. "Carvana đã hỗ trợ số lượng của nó thông qua một túi các trò chơi kế toán của bên liên quan."Chẳng hạn, công ty đã có thể cung cấp các phần mở rộng của người vay bằng cách tận dụng kết nối nội bộ với người phục vụ cho vay, bản thân nó là một chi nhánh của một đại lý xe hơi tư nhân do cha của CEO của Carvana điều hành.
7. "Vào năm 2023, 145 triệu đô la" doanh thu khác "hoặc ~ 8.4% lợi nhuận gộp đến từ các bên liên quan."
8. Cuối cùng, nghiên cứu của Hindenburg đã chỉ ra rằng Carvana vẫn phải chịu một cuộc điều tra không được tiết lộ của SEC, theo những phát hiện bằng cách tiết lộ thông tin chi tiết.

JPMorgan trên Hindenburg$ Cvna(OW; PT $ 300) Báo cáo:

"Chúng tôi tin rằng mối quan tâm cơ bản cụ thể của Carvana được nêu bật trong báo cáo của Hindenburg Research là GPU không thực tế, đặc biệt là các GPU khác và các thực tiễn liên quan xung quanh các giao dịch của bên liên quan để bán cho vay và

- Wall St Engine (@WallStengine)Ngày 3 tháng 1 năm 2025

Điều này đưa chúng ta đến mấu chốt của vấn đề.Giờ đây, JP Morgan đã viết một ghi chú đầu tư chuyên dụng về chủ đề này, tiếp tục duy trì xếp hạng 'thừa cân' đối với cổ phiếu Carvana.

Trong khi thừa nhận nhu cầu tiết lộ bổ sung, JP Morgan tuyên bố rằng cuộc điều tra của chính Carvana vào năm 2019 và 2022 đã không giương cờ đỏ:

"Phân tích của chúng tôi (xem các lần lặn sâu từ tháng 2 năm 2022 và tháng 10 năm 2019) đã không gắn cờ đỏ, đặc biệt là liên quan đến kế toán bán hàng và FCF cơ bản do doanh nghiệp tạo ra.Kinh tế bán tại các đối tác và động lực học của FCF liên quan. "

Ở những nơi khác, JP Morgan lưu ý rằng "mối quan tâm xung quanh các mặc định và tổn thất của ngành công nghiệp ô tô rộng lớn hơn là hợp pháp, nhưng không phải là mới"Ổn định, giảm giá xe giảm dần, và thất nghiệp vẫn ổn định. "

Trong một sự chứng thực vững chắc của Carvana, JP Morgan lưu ý:

"Chúng tôi không xem CVNA đã báo cáo kinh tế là tăng cường."

Trong bối cảnh này, JP Morgan tiếp tục duy trì mục tiêu giá cổ phiếu $ 300 đối với cổ phiếu Carvana.Khi làm như vậy, Titan Phố Wall đang tham gia một trong những người bán hàng ngắn nhấtNhóm AdaniThìTwitter(trong giai đoạn mua lại của Elon Musk) vàĐộng cơ Nikola.