Coreweave (CRWV) IPO đối mặt với những cơn gió ngược phát triển

Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Tác giả không nắm giữ cổ phiếu nào được đề cập. Wccftech.com có chính sách công bố và đạo đức. CoreWeave CRWV, một công ty đám mây chuyên xử lý các công việc AI đòi hỏi GPU, dự kiến sẽ có sự kiện niêm yết công khai được mong chờ nhất năm 2025. Tuy nhiên, IPO của công ty đang đối mặt với nhiều thách thức. CoreWeave đã tạo dựng được một vị thế độc đáo bằng cách hợp tác với NVIDIA để trở thành một trong những công ty đầu tiên cung cấp quyền truy cập vào GPU thế hệ mới của NVIDIA, tất cả được tích hợp trong hạ tầng tối ưu cho các công việc AI với độ trễ mạng dưới một phần triệu giây và hệ thống quản lý vòng đời GPU hiệu quả.

Đến cuối năm 2024, CoreWeave đã có hơn 250.000 GPU từ NVIDIA tại 32 trung tâm dữ liệu, với kiến trúc Hopper chiếm phần lớn số lượng này. Trong thời đại AI sinh tạo, chiến lược của CoreWeave đã thành công rực rỡ, với doanh thu năm 2024 tăng 737% so với năm trước, đạt 1,92 tỷ USD, so với chỉ 229 triệu USD vào năm 2023.

Tuy nhiên, công ty vẫn chưa có lợi nhuận, với khoản lỗ ròng 863 triệu USD trong năm 2024 và 594 triệu USD trong năm 2023. CoreWeave đã huy động được 14,5 tỷ USD qua 12 vòng gọi vốn và hiện có khoảng 11 tỷ USD nợ. Đáng chú ý, phần lớn khoản nợ của CoreWeave được đảm bảo bằng số lượng GPU khổng lồ từ NVIDIA. NVIDIA cũng đã đầu tư 100 triệu USD, chiếm 1% cổ phần trong công ty khởi nghiệp này.

CoreWeave đang có kế hoạch huy động ít nhất 4 tỷ USD thông qua một đợt IPO, định giá công ty trên 35 tỷ USD. Tuy nhiên, IPO của CoreWeave đối mặt với nhiều rủi ro, chẳng hạn như giá GPU đang giảm khi nguồn cung tăng, điều này tạo ra rủi ro cho gánh nặng nợ dựa trên GPU của công ty. Theo Financial Times, vào cuối năm 2024, giá mỗi giờ tính toán GPU khoảng 2 USD, giảm đáng kể so với mức 8 USD hồi đầu năm.

Microsoft đã đóng góp 62% doanh thu của CoreWeave trong năm 2024 và dự định chi hơn 10 tỷ USD cho dịch vụ của CoreWeave đến năm 2030. Tuy nhiên, gần đây, Microsoft đã rút khỏi một số cam kết mua hàng với CoreWeave do vấn đề giao hàng và trễ hạn. Ngoài ra, còn có lo ngại về tính bền vững trong xu hướng doanh thu của CoreWeave. Khi GPU của NVIDIA khan hiếm, các công ty lớn như Microsoft đã hợp tác với CoreWeave.

Tuy nhiên, nguồn cung GPU của NVIDIA đang tăng nhanh. Đồng thời, hầu hết các công ty lớn đang xây dựng hạ tầng trung tâm dữ liệu riêng. Trong bối cảnh này, CoreWeave có thể chỉ còn lại các startup nhỏ chuyên về AI, những người không thể chi hàng tỷ đô la để tạo ra mạng lưới trung tâm dữ liệu riêng. Tuy nhiên, những khách hàng này sẽ không mang lại lợi nhuận cao như những gì CoreWeave thường thu được từ các khách hàng lớn.

Các giám đốc và nhà đầu tư của CoreWeave nhận ra rằng nếu họ không trì hoãn và nộp hồ sơ IPO cách đây 2 tháng, họ có thể đã đạt được giá cao nhất và không phải giảm giá một nửa như bây giờ để phát hành cổ phiếu. Cuối cùng, CoreWeave có vẻ đã chọn thời điểm không thuận lợi để lên sàn.

Hiện tại, thị trường đang lo lắng về một cuộc chiến thương mại mới dưới chính quyền Trump 2.0, các hạn chế địa lý tăng lên đối với GPU của NVIDIA và sự phát triển hiệu quả của các startup AI Trung Quốc như DeepSeek. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là CoreWeave không phải là một cơ hội đầu tư hấp dẫn. Công ty vừa chi 1.7 tỷ đô la để mua lại Weights Biases, một công ty cung cấp nền tảng chuyên biệt để xây dựng, đào tạo và tinh chỉnh các mô hình và ứng dụng AI.

Việc mua lại này sẽ tăng cường sự thuận tiện và tính liên tục mà CoreWeave mang lại cho các startup tập trung vào AI. Tuy nhiên, việc Microsoft giảm bớt cam kết hiện tại có thể báo hiệu sự thay đổi lớn hơn cho CoreWeave, ảnh hưởng đến lý do đầu tư của công ty.